本周钢材社会库存已经连续9 周回落，表明下游趋势持续向好。高炉开工率自3 月第三周以来已连续上升8周至69.89%，但仍低于去年同期7 到8 个百分点。我们看到近期天津无缝方管厂大范围提价、是已考虑钢材成交放大、库存持续下降和预期二季度下游需求仍比较强劲的综合反映。环保限产抑制了钢企的扩产冲动，尽管看下半年市场对于基建减速，地产投资降低的预期较浓、需求可能边际走弱，但同时供给比预期的弹性更低，钢价虽然大幅向上空间有限，仍能大概率维持高位震荡，钢企较高的吨钢利润预计仍能持续。看板块尽管政策和业绩面难有超预期之处，但钢企盈利处于历史****水平，板块、个股PE 估值都是历史****位，向下风险也有限。